新国九条后，科创板终于迎来首家上会企业。

近期，上交所文书上市审核委员会将于5月31日召开2024年第14次上市审核委员会审议会议，届时联芸科技（杭州）股份有限公司（下称“联芸科技”）将行为首发企业上会受审。

这距离前度上交所2月5日科创板上市委审议会长达116天。

行为一家芯片假想企业，联芸科技主要居品为数据存储主控芯片和AIoT信号处理及传输芯片，可用于破费电子等范围，均已竣事范畴化销售。

尽管破费电子终局需求走弱，但联芸科技表现期内功绩增长显贵。2021年至2023年收入分歧为5.79亿元、5.73亿元和10.34亿元，同期归母净利润分歧为0.45亿元、-0.79亿元和0.52亿元。

这大致离不开第一大客户兼关联方E的扶握。2021年至2023年，E分歧为联芸科技带来2.22亿元、2.15亿元和3.18亿元的收入，占比分歧为38.44%、37.57%和30.73%。

蛊惑考虑公开贵府数据，E或指向了联芸科技的第二大鼓动海康威视（002415.SZ），后者握有其37.38%的股份。

这亦然此番联芸科技冲刺上市的潜在争议，主因在于二者不仅竣事了股权和业务的深度绑定，历史上海康威视在联芸科技董事会中还领有对要紧事项的“一票否决权”，直至2022年联芸科技启动IP0带领后，两边才拔除了这一协定。

上交地方问询中亦曾对海康威视是否本色戒指联芸科技建议问询，不外遭到了联芸科技的否定。

此番IPO，联芸科技计算刊行不向上1.20亿股、召募15.20亿元，投向“新一代数据存储主控芯片系列居品研发与产业化模式”、“AIoT信号处理及传输芯片研发与产业化模式”和“联芸科技数据管制芯片产业化基地模式”。

伴跟着沪深IPO审核放缓后，上会模式也变得寥如晨星。

Wind数据露出，2024年内上交所科创板上会的IPO模式数仅有4家，同比减少超8成。

本年4月12日国务院发布“新国九条”要求从严上市刊行审核等，尔后科创板迟迟未能召开上市委审议会，谁会成为新国九条后第一家IPO上会的企业，备受市集关怀。

如今，联芸科技的受审，意味着新国九条后科创板终于迎来了首个IPO上会模式。

联芸科技主攻芯片假想步调，即集成电路芯片假想企业通行的Fabless模式，将研发力量干预到集成电路芯片假想、惩办有盘算拓荒和质地把控等步调，坐褥制造步调则交由晶圆制造厂、封装测试厂商等完成。

Fabless模式在产业链中较为常见。

当今通盘这个词市集的集成电路厂商主要分为垂直整合模式（IDM模式）、晶圆代工模式（Foundry模式）和无晶圆厂模式（Fabless模式），其中IDM模式下企业同期领有芯片假想、晶圆制造、封装测试的武艺；而Foundry模式专攻制造、封装测试的某一步调；Fabless模式则是挑升认真集成电路假想和后续的居品销售。

由于IDM和Foundry模式关于企业的资金等要求较高，因此对驱动投资范畴要求较小的Fabless成为国内半导体行业中较为通行的模式。

“公司选择Fabless模式，一方面不错减少前期庞大的成人性干预、裁汰公司的计算风险，同期不错聚结伙源干预电路优化、疆城假想、仿真模拟等假想中枢步调，凸起公司的中枢竞争力。”联芸科技示意。

联芸科技的主要居品为数据存储主控芯片和AIoT信号处理及传输芯片。

平庸意会，行为数据存储成立的中枢组成部分，数据存储主控芯片管制和戒指数据存储进程饰演着遑急变装，确保数据能够被有用地存储、管制和看望。

数据存储主控芯片亦然联芸科技的主要收入开始，2021年至2023年分歧创收3.84亿元、3.49亿元和7.33亿元，占比分歧为67.35%、63.06%和72.16%。

当今联芸科技的数据存储主控芯片主要被应用于固态硬盘中，品类笼罩破费级、工业级、企业级。

其中，破费级系联芸科技的上风范围。

在破费级固态硬盘范围，2021年联芸科技的出货量在孤苦固态硬盘主控芯片原厂中的大众市集占有率排行第二，仅次于大众龙头慧荣科技（SIMO.O）。

不外二者的出货量仍存在较大的差距。2021年慧荣科技的固态硬盘主控芯片出货量达到1.07亿颗，是联芸科技的5倍傍边。

值得一提的是，2023年以来破费需求疲软导致破费电子行业承压，就连慧荣科技的功绩也出现了大幅缩水。2023年收入、净利润分歧为45.45亿元、3.76亿元，分歧同比下滑了32.43%、69.35%。

但联芸科技的功绩却是不减反增，2023年收入和归母净利润分歧同比增长了80.38%、165.98%。

据联芸科技的讲明，其于2022年推出的第四代PCIe固态硬盘主控芯片MAP160X 系列快速放量，推动了收入的大幅增长。

联芸科技以为跟着大众经济环境的转好，2024年市集将迎来复苏。

“破费电子方面，尽管大众经济的不细目性以及通胀要素导致比年破费电子开销疲软，但跟着经济环境的逐步好转，破费电子市集将于2024年迎来复苏。”联芸科技指出。

从终局市集的情况来看，垒富配资破费电子行业确乎呈现回暖迹象，2024年一季度大众智高手机出货量同比增长了6%。

“受到AI等市集需求的刺激，固态硬盘加价的趋势依然出现了。”一位半导体行业东说念主士指出。

公开数据露出，本年第一季度破费级和企业级固态硬盘的价钱涨幅基本齐在23-28％。调研机构TrendForce瞻望，二季度破费级固态硬盘的价钱涨幅将在在10%至15%之间。

其中，本年2季度三星对企业级固态硬盘提价20%至25%。

此番IPO，联芸科技计算募资15.20亿元用于拓荒新一代数据存储主控芯片等。

如斯募资金额并不算低。

信风（ID:TradeWind01）以上市日统计Wind数据，2024年1月1日至2024年5月29日共有37家企业收效上市，IPO募资额向上15亿元的仅有5家公司，占比仅为1成傍边。

联芸科技2023年功绩呈现刚劲增长的态势，离不开奥密大客户“E”的支柱。

2023年，大客户E为联芸科技孝敬了3.18亿元的收入，同比增长了47.56%，占比达到30.73%。

联芸科技亦承认诚然其积极拓展了其他客户，但由于客户E孝敬了较大的业务体量，因此新客户增收影响小。

“由于客户E现存范畴较大，且是该类芯片卑鄙最大的客户，刊行东说念主与其深远合营带来的业务量也相较于其他客户更大，进而导致新增客户收入的加多相较总体收入增长影响并不显着。”联芸科技示意。

千般迹象标明，客户E指向了海康威视。

联芸科技将客户E列为关联方，这意味着二者具有一定的股权考虑。

文告材料露出，海康威视过头子公司杭州海康威视科技有限公司（合称“海康威视”）共计握有联芸科技37.38%的比例，仅次于实控东说念主方小玲45.22%的握股比例，位居第二大鼓动之位。

更为要害的是，把柄海康威视暴露的《2022年平素关联交游瞻望的公告》露出，2021年海康威视向联芸科技采购原材料的金额为2.59亿元，与联芸科技从E客户处收到的收入基本面对。

“鼓动+客户”的缜密考虑下，历史上海康威视还也曾对子芸科技的要紧决策有过一票否决权，包括向上100万元的关联交游、投资总数向上3000万元的对外投资事项等要紧事项。

直至2022年6月联芸科技启动带领后，两边才拔除了这一独特权力条目的商定。

上交所曾对海康威视是否本色戒指过联芸科技建议问询。

“蛊惑海康威视过头下属子公司一票否决权的具体内容及对公司鼓动大会、董事会、要紧事项计算决策的影响等，阐明该等独特权力存续时辰，是否本色期骗过一票否决权，是否不错本色戒指刊行东说念主。”上交所指出。

对此，联芸科技讲明称海康威视并未期骗过一票否决权，也并未谋求戒指权。

“商定董事会层面一票否决权系为退守刊行东说念主发生要紧不良行动竖立的投资东说念主鼓动保护性权力，海康威视莫得对刊行东说念主实践戒指的意图，亦无法单独决定前述特定事项的通过。”联芸科技示意。

从过往的案例来看，确乎有投资机构在与刊行东说念主签署投资公约时要求其在要紧事项中具备一票否决权，但甚少出现依然是大客户的布景下还要求具有该独特权力。

举例润本股份（603193.SH）2023年冲刺IPO时，就也曾在文告材料中暴露其与高瓴成本签署了“一票否决权”等独特条目的公约。

彼时润本股份亦讲明称高瓴成本此举是为了退守实控东说念主毁伤中小鼓动权益，并指出这是财务投资，高瓴成本并未本色参与计算。

“JNRY VIII（高瓴成本）要求享有‘一票否决权’的主义在于退守被投资企业发生影响投资东说念主权益的要紧不良事件，退守本色戒指东说念主利用其戒指地位毁伤中小鼓动的正当权益，并不是为了对公司的计算管制施加戒指，不会影响本色戒指东说念主的戒指权，亦不会谋求公司的戒指权。”润本股份指出，“同期，JNRY VIII行为财务投资东说念主，本色亦未参与公司的平素运营。”

与之不同的是，董事会“一票否决权”的基础上，海康威视与联芸科技之间还竣事了业务的深度绑定。

联芸科时期否胜仗过会，市集正在翘首以待。

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