2014年在深交所上市的生猪衍生龙头企业牧原食物股份有限公司（简称“牧原股份”），正辩论港股上市。牧原股份将此举视为出海策略的错误一步。

　　2022年，牧原股份曾尝试在瑞士证券交往所刊行公共存托笔据（简称“GDR”），但最终未果。在业内东说念主士看来，牧原股份运行赴港上市职责，既有政策利好推动，也有在越南等东南亚市集阅历非洲猪瘟之际，通过复制生物防控样子，霸占外洋市集的接洽。“A+H”股布局诚然有助于推动国际化进度，但公司也将面对更严格的监管要求。

　　筹划港股上市

　　4月15日，牧原股份文告，拟刊行H股股票并在香港辘集交往所上市。本次刊行的H股股数将不朝上本次刊行后公司总股本的8%（逾额配售权诈欺前），并授予举座和洽东说念主不朝向前述刊行的H股股数15%的逾额配售权。召募资金将用于进一步鼓励国际化策略、研发革新及公司运营等用途。公司将充分接洽现存股东的利益和境表里本钱市集的情况，在股东大会决议有用期内选拔安妥的时机和刊行窗口完成本次刊行并上市。

　　香颂本钱董事沈萌向新京报记者暗意，H股市集中，生猪衍生属于具有较高规划风险的熟练行业，成长性和收益性相对清静，对投资者蛊惑力或相对弱些。A股生猪衍生公司刊行H股，可能会在一定程度上摊薄每股财务办法，但H股时时刊行量有限，是以受影响的幅度相对较小。牧原股份本次筹备赴港上市，除基于自己需求外，也安妥政策导向。行为国内头部生猪衍生企业，牧原股份功绩表当今同业业中隆起且市值范围大，此类企业刊行H股不错流露内地企业寻求本钱国际化的信心。

　　若后续在港股上市，牧原股份将在本钱市集完成“A+H”股布局。艾文智略首席投资官曹辙告诉新京报记者，在A股和H股两个市集进行融资，公道在于不错加多资金起头，为公司国际化等策略提供更弥散的资金提拔，蛊惑国际投资者情切，提高公司惩处水和蔼信息线路治安，增强公司在国际市集的影响力和竞争力。此外，不同市集的投资者对公司估值可能存在互异，通过“A+H”布局，公司有机会赢得更合理的估值，提高市集价值。

　　但登陆港股也并非莫得风险，上市公司需要同期知足中国内地和中国香港两地的监管要求，面对更严格的监管环境，公司的合规成本会加多。不同市集的投资者结构、投资作风和市集环境存在互异，可能导致公司股票在两个市集施展不一致，股价波动可能加大。在两个市集上市，需要参加更多东说念主力、物力和财力进行信息线路、投资者联系不竭等职责，也会加多公司运营成本。

　　牧原股份暗意，法则面前，公司正积极与议论中介机构就本次刊行并上市的议论职责进行接头，除本次董事会、监事会审议通过的议论议案外，其他对于本次刊行并上市的具体细节尚未详情。同期，根据议论章程，牧原股份本次刊行并上市尚需提交公司股东大会审议，并需要取得中国证监会、港交所、香港证券及期货事务监察委员会等议论政府部门、监管机构、证券交往所的批准、核准或备案。本次刊行并上市能否通过审议、备案和审核设施并最终实际，具有错误省略情趣。公司将依据议论法例的章程，根据本次刊行并上市的后续进展情况实时实际信息线路义务。

　　曾筹备刊行GDR未果

　　长途流露，2024年，牧原股份终结贸易总收入1379.47亿元，同比增长24.43%；终结归母净利润178.81亿元，同比增长519.42%。结合各家养猪上市公司线路的销售数据可知，牧原股份2024年依旧是生猪出栏量最多的企业，全年共销售生猪7160.2万头。

　　早在两年多前，牧原股份就曾尝试进行境外融资。2022年12月，牧原股份文告，筹划刊行公共存托笔据（简称“GDR”）并央求在瑞士证券交往所挂牌上市。范围上，刊行GDR所代表的新增基础证券A股股票不朝上2.5亿股，不朝上公司刊行完成后芜俚股总股本的4.37%。召募资金拟用于拓展公共供应链网罗，虚拟采购成本，保险公司供应链安全，加大公司研发参加和期间革新，提高公司智能化、数字化水平，补充营运资金、偿还债务特别他一般用途。

　　议论GDR央求事宜2023年1月获证监会受理，3月获瑞士证券交往所监管局批准，2023年10月，牧原股份却暗意，鉴于表里部环境等客不雅身分发生变化，公司与议论中介机构经过长远探讨和严慎分析后，智操盘决定间隔刊行GDR事项。同月底的一场媒体绽放日行动中，牧原股份董秘秦军说起，公司间隔GDR主要出于三方面接洽：2023年公司资金环境较2022年愈加宽松；牧原股份股价其时低于其往常合理的投资价值，刊行GDR不利于股东利益；为保重市集健康发展，监管层对种种融资事项有部分退换，公司觉得政策窗口期存在一定省略情趣。

　　在部分业内东说念主士看来，牧原股份本次转战港股，或较此前鼓励GDR事项时机会更为合适。中国生猪预警网首席分析师冯永辉告诉新京报记者，中国养猪业前几年受到非洲猪瘟影响时，牧原股份在生物防控方面积聚了丰富告诫，助力其在本轮生猪衍生企业洗牌中跃升为行业老迈。面前东南亚生猪产业正在受到非洲猪瘟触及，国里面分生猪衍生企业看到了潜在的市集机会，牧原股份也不例外，出海养猪需要资金提拔，港股则成为设想融资平台。

　　曹辙指出，2024年证监会就已明确建议提拔内地行业龙头企业赴港上市。2025年以来，国度外汇不竭局优化了境内企业境外上市的资金不竭，简化境外上市外汇登记，中国证监会、港交所也承袭了多项措施，如优化新上市央求审批进程、虚拟H股占比要求等，一系列政策红利皆在为内地企业赴港上市提供更便利的要求。

　　国际化业务落子越南

　　4月16日，牧原股份报告新京报记者称，本次刊行H股是其出海策略的错误一步。刻下，越南及附进东南亚国度的生猪衍生行业从业者对于非洲猪瘟防控、猪场矫正、硬件升级、生物安全防控体系等需求较为遑急，这也成为公司外洋业务开展的切入点。公司拟在港股上市，恰是轮廓接洽自己业务发展需要，但愿借助香港公共金融中心性位，打造国际化本钱运作平台，丰富融资渠说念和器具，鼓励公司国际化策略布局、提高企业形象及国际著明度，接收更多国际东说念主才，加快外洋团队建树，加强与境外本钱市集对接。

　　新京报记者戒备到，2024年，牧原股份已与越南衍生公司BAF达成联接条约，为其提扶养猪期间处事决策、硬件提拔、东说念主员培训等，提高越南当地生猪衍生企业的衍生水和蔼不竭本事。2025年3月，牧原股份子公司瑞谷国际农产有限公司投资诞生境外全资子公司越南牧原有限公司，地址在越南胡志明市，注册本钱为15万好意思元，主要经贸易务为提供生猪衍生方面的期间处事、智能化衍生开发等。

　　外洋业务的起初为何选拔在东南亚？冯永辉分析，东南亚地区东说念主口基数众多，其中，越南肉类豪侈习尚和中国相近，猪肉豪侈量不仅在国内占比大，在公共也名次前方。同期，越南等地受非洲猪瘟影响，生猪价钱陆续走高，出现历史峰值，议论情形和我国养猪业前几年阅历的行情有好多通常点。我国头部生猪衍生企业行为过来东说念主，有经过实战检会的熟练样子不错径直复制。从另一方面来看，国内生猪市集经过近几年扩产、稳产相对饱和，大幅推广的期间照旧往时，东南亚市集当下的生猪缺口，为国内生猪衍生企业扩大体量带来更多可能性。

　　冯永辉教唆，出海养猪过程中，要戒备顺从当地法律法例等合规问题，躲避潜在风险。国内生猪衍生企业挫折东南亚市集，更安妥以期间输出而非径直设厂的面貌入局。行为联接方，当地企业更熟悉本国法律法例，也更容易在地皮等审批方面镌汰时候，提高恶果。

　　布局越南后，牧原股份的国际化策略还有哪些计算？牧原股份报告称，面前外洋业务仍处于探索阶段，已成立外洋业务团队，将对外洋市集进行充分调研，络续挖掘外洋市集发展机遇。而在国内市集，公司2025年有将全年生猪衍生实足成本作念到平均12元/kg的成本场地，将从健康不竭、种猪育种、养分配方、智能化应用四点发力，提高每头猪的盈利水平，提高治安化不竭本事，带动举座成本下落。

　　新京报记者王想炀

• 牧原
• 股份
• 运行
• 赴港
• 上市